리얼티인컴 24년 1분기 분석 요약

리얼티 앤컴의 2024년 1분기 실적에 대한 자세한 요약:

1. 전략적 변화: 2023년 하반기부터 시작된 유럽, 데이터 센터, JB형태의 투자를 통해 리테일 중심에서 확장. 다양한 지역과 자산 유형에 분산된 부동산 자산으로 위험 대비 수익 추구.

2. 투자 및 수익: 1분기 동안 약 6억 달러를 투자하여 초기 가중평균 현금 수익률 7.8%를 기록. 이 중 절반 이상인 4억 8만 달러가 유럽과 중국 부동산에 투자되어 8.2%의 수익률을 달성. 리츠의 투자 주문은 약 2억 7천만 달러로, 7.3%의 성분 수익률을 보임.

3. 재무 성과: 1분기 총 매출 13억 달러, 작년 10억 달러 미만에서 큰 증가. 높은 임대율과 신규 부동산 인수가 성장에 기여. 영업 비용은 작년 7억 달러에서 11억 달러로 증가. 이자 비용 급증, 부동산 자산 손상 충당금 증가, 스프릿 리얼티와의 협력 비용 증가가 원인. 세전 영업이익은 약 1억 4,900만 달러로 감소. 그러나 AFFO는 8억 9천만 달러로 증가, 주당 AFFO는 1.03달러로 5% 증가.

4. 부동산 매각: 올해 연간 4억~5억 달러 매각 예상. 1분기 동안 9,600만 달러의 부동산 매각, 주로 고수익 자산 매각.

5. 임대 및 리스크 관리: 높은 임대율 98.6%, 임대 계약 갱신율 198%, 임대료 회수율 104%. 포트폴리오의 연간 임대료 중 5.2%만이 신용 감시 목록에 있는 임차인으로부터 발생, 단일 고객이 전체 포트 임대료의 1% 이상을 차지하지 않음.

6. 주당 AFFO: 2023년 예상 주당 AFFO 4.21달러, 거래 배수 약 13배, 배당 수익률 약 5.6%. 중장기 AFFO 성장률 3%로 가정.

리얼티 앤컴은 다양한 시장 조건에서도 안정적인 수익을 추구하며, 임차인 리스크와 비용 증가에 주의하면서 성장하고 있습니다.

긍정적 요인들:

1. 다양한 자산 포트폴리오: 유럽, 중국, 데이터 센터 등 다양한 지역과 자산 유형에 분산 투자.
2. 강한 재무 성과: 1분기 매출 13억 달러, AFFO 8억 9천만 달러로 증가.
3. 높은 임대율: 98.6%의 높은 임대율과 104%의 임대료 회수율.
4. 안정적인 현금 흐름: 외부 자본 의존 없이도 연간 8억 2,500만 달러의 현금 흐름.

주의할 점:

1. 비용 증가: 이자 비용, 자산 손상 충당금, 협력 및 통합 비용 증가로 인해 영업이익 감소.
2. 임차인 리스크: 일부 임차인 리스크와 비용 증가.
3. 시장 변동성: 시장 상황에 따른 부동산 매각의 유연성 필요.

결론:

리얼티 앤컴은 다양한 자산에 투자하고 강력한 재무 성과를 보이고 있어 장기적으로 안정적인 투자로 보입니다. 그러나 비용 증가와 임차인 리스크를 주의 깊게 모니터링해야 합니다. 포트폴리오 다변화와 높은 임대율을 고려할 때, 투자 매력이 있다고 판단됩니다.