파라마운트 글로벌(PARA) 모닝스타 적정가치측정

파라마운트 글로벌 PARA 현재가치

파라마운트 글로벌 모닝스타 별4개 ★★★★ : 적정주가 20 USD

경제적해자 C , 수익성 D, 재무건전성 D, 성장성 C

 

-경쟁사

특이하게도 WBD 워너브라더스는 별5개로 적정주가 20 USD로 파라마운트랑 동일적정주가이다

 

경제적해자 C, 수익성 D, 재무건정성 C, 성장성 C

재무건정성에서 파라마운트보다 한단계높은 C클라스를 기록하고 있다

 

-현재상황 브리핑

현재 파라마운트는 스카이댄스와 합병으로 인한 예비실사를 하고 있는 중이다

그럼에도 주가가 10~11불선에서 왔다갔다하는 이유는 날림합병이 예상되고 있는상황

파라마운트 인수관련하여서 궁금해서 M&A인수 관련한 도서를 찾아봤는데 아직 본 계약하기직전에는 전부다 찌라시라고 생각하면될것같다

국내주식이면 대주주마음대로 합병하고 전관예우 로펌 대거 고용해서 빠져나오겠지만 과연 자본주의 천국인 미국에서 소액주주를 무시하고 날림합병을 할수 있을지

만약 현재 스카이댄스가 지금 조건으로 인수한다면 그냥 회사를 공짜로 넘겨주는셈인데 대주주인 샤리 레드스톤이 정신이 이상하지 않는이상 불가능하다고 본다

이사회나 경영진 기타 헤지펀드들도 B클래스 주식을 대거 보유중 버크셔도 보유중인데 그냥 회사를 넘겨주는건 합리적으로 말이안된다고 본다

파라마운트 글로벌을 투자한 아이디어는 워렌버핏의 아이디어가 아닌 테드 워슬러, 토드 콤즈라는 썰을 본적이 있다

실제로 멍거옹에게 버크셔가 파라마운트 매수한 이유에 대해서 질문한 영상을 본적이 있는데 짜증을내며 디스를 하는것을 보고 어느정도 확신하게 되었다

종전에 버크셔가 블리자드 인수합병으로 인한 차익거래가 성공적이었으므로 똑같은 워크아웃 아이디어로 파라마운트를 매수한것같은데

중요한것은 너무 비싼 가격에 안좋은 타이밍에 매수했다는것이다

당시 파라마운트 배당은 시가배당률 5%수준이었고 영업이익도 꺾이지 않은상황이라 저평가되었다고 생각한상황에서

파업과 스트리밍전환으로 인한 투자금액증대로 인해 영업이익이 급감하며 배당락으로 주가가 순식간에 반토막이 난 상황

한마디로 버핏도 물려있는 상황이다

아무리 좋은 투자 아이디어여도 비싼가격에 매수하면 아무 의미가 없다

당시 버크셔는 5%의 시가배당을 받으면서 PARA가 인수되기까지를 기다리면 연5%+@의 이익을 얻을수 있다고 생각했던것같다

하지만 파라마운트가 인수될것같다는 초기 아이디어는 훼손되지않았다

실제로 많은 재무적인수자들이 파라마운트 인수제안을 하였다

현재 파라마운트가 매력적인 자산과 가격이라는것이다

중요한것은 어느정도 가격에 엑시트가 가능할것이냐? 라는것이 핵심이다

파라마운트 B주식 기준으로 최소 주당 15불을 받는다고하여도 지금 현재 주가에서 약 50%정도의 수익을 얻을 수 있다

주당 20$의 청산가치라면 현재 주가에서 약 100%의 연수익률을 얻을 수 있다

다만 내 외부적요인으로 인하여 주가가 어디까지 떨어질지는 아무도 모르기때문에 분할 매수의 관점으로 접근할 필요성이 있다고 본다

또한 최악의 상황으로 인수가 무산이 되버리면 주가는 다시 하락할것이므로 완전한 인수절차가 끝날때까지 결과는 알수 없음

 

-외부적요인

이란 이스라엘 전쟁등으로 인한 지수 대규모 하락

 

-내부적요인

인수합병 무산

버크셔 지분 전량 손절(5/20 확인)